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首先，一二线大城市购房需求外溢，当原本想在一二线城市买房的老百姓遇到更多的限制条件，但是自己手中的钱不断贬值的时候，不得不将目光转向三四线城市，因此引发了一波买房高潮。同时，棚改货币化安置也为三四线城市创造了大量的购房需求，手捧大量现金的拆迁户不但成为去库存的最重要的动力，也促成了房价的快速上涨。

“签《框架协议》对雏鹰化解债务来说，意义很大，可以说是关键的一步，但想要解决债务危机，后面还有很长的路要走，与债权人能否达成最终协议还存在变数，即使这70亿成功债转股，剩下还有接近百亿的债务要处理，前期的诉讼已经陆续进到执行环节，留给侯建芳和雏鹰自救的时间窗口正在逐步缩小。”某证券行业人士表示。

图16：焦化厂炼焦煤库存数据来源：银河期货、wind资讯图17：钢厂炼焦煤库存数据来源：银河期货、wind资讯图18：港口炼焦煤库存数据来源：银河期货、wind资讯四、投资策略图19：焦炭平衡表数据来源：银河期货、wind资讯下游来看钢材需求目前体现旺季特征，钢厂仍保持300-400元/吨利润，该利润水平下4月份若环保限产结束，高炉开工存在恢复预期。成本端，焦煤当前库存低位，后期配煤预期出现压力，但因主焦煤仍偏紧，焦化成本下降预计有限，参照2018年最低焦化成本约在1700元/吨左右，当前成本约1770元/吨，短期成本下降空间预计有限。

11月26日，香港特区政府撤回香港中文大学、香港大学的翻新拨款，总额超过2.5亿元港币（人民币约2.2亿元），原因是“有议员对这两项目表示关注”。特区政府政务司司长张建宗解释，撤回拨款纯粹因为需要多点时间向立法会议员解释相关事宜。同时，张建宗指出，相关学校已做全面评估，须了解校方有多少资源可资利用，若有不足时，特区政府教育局一定有方法协助，在有需要时也可向财委会申请拨款。

M1-M0的增量之差是产出增速的领先指标，该指标在2019年3月反弹以来处于小幅震荡趋势中，对未来6个月产出增速维持偏弱但总体平稳观点。图表6：地产+基建、进出口总额、社消零售总额：12个月滚动环比来源：Wind，中泰证券研究所图表7：M1与M0过去12个月增量差

一次性保修例外面向中国大陆、香港、台湾和澳门地区的客户提供，有效期至2020年3月31日，保障范围与原有产品保修一致。3月9日，随着澳元闪崩令各个市场陷入严重避险情绪之中，美国国债涨至盘中高点。10年期美国国债期货触及139-29+的上涨上限，导致交易短暂中断。国债涨至盘中高点，10年期国债收益率跌28个基点至0.48%，30年期国债下跌33个基点至0.96%。澳元兑美元一度跌4.9%。标普指数期货回到跌停板2819（跌5%）。